Was ist Mezzanine-Kapital?

Mezzanine-Kapital oder Mezzanine-Finanzierungen (italienisch mezzo ‚halb‘) beschreibt laut Wikipedia als Sammelbegriff Finanzierungsarten, die in ihren rechtlichen und wirtschaftlichen Ausgestaltungen eine Mischform zwischen Eigen- und Fremdkapital darstellen. Dabei wird in der klassischen Variante einem Unternehmen wirtschaftliches oder bilanzielles Eigenkapital zugeführt, ohne den Kapitalgebern Stimm- oder Einflussnahmerechte bzw. Residualansprüche wie den echten Gesellschaftern zu gewähren.

Kurzum: Mezzanine-Finanzierungsformen sind also eine Mischung aus Eigenkapital- und Fremdkapitalfunktionen.

Mezzanine-Kapital erscheint eigenkapitalähnlich (sog. Equity Mezzanine) in Form von Genussrechten, wertpapierverbrieften Genussscheinen oder stillen Beteiligungen. Möglich sind darüber hinaus Wandel- und Optionsanleihen. Mezzanine-Kapital, das in Form von nachrangigen, partiarischen Darlehen oder Gesellschafterdarlehen gewährt wird, besitzt hingegen Fremdkapitalcharakter und ist in der Regel bilanziell als Verbindlichkeit zu erfassen (sog. Debt Mezzanine).

Klassische Fremdkapitalgeber rechnen das Mezzanine i. d. R. dem wirtschaftlichen Eigenkapital zu, da es die potenziell verfügbaren Sicherheiten nicht schmälert. Deshalb kann nach Einbringung von Mezzanine-Kapital die Kreditlinie erhöht werden kann, was wiederum eine günstigere Mischfinanzierung erlaubt.

Nach der Finanzkrise von 2008 haben sich die Regularien für die Kreditvergabe an Unternehmen im Zuge von Basel III verschärft. Die Regelungen betreffen vor allem die Eigenkapitalquote. Diese Entwicklung hat zur zunehmenden Beliebtheit von Mezzanine-Kapital geführt, das von Unternehmen zur Finanzierung genutzt werden kann.

Hohe Relevanz hat die Mezzanine-Finanzierung insbesondere im Bereich des Private Equity bei fremdfinanzierten Übernahmen (Leveraged Buy-Outs), wo es in der Regel ein wichtiger Bestandteil der Kapitalstruktur ist.

Voraussetzungen für Mezzanine-Kapital

Als erstes sollte das Unternehmen über ein nachhaltiges, solides Geschäftsmodell verfügen, da Mezzanine-Kapitalgeber keinen direkten Einfluss auf die Unternehmensleitung haben.

Oft dient die Mezzanine-Finanzierung zur Erhöhung der Eigenkapitalquote, damit das Kreditvolumen erhöht werden kann. Damit sollen nötige Investitionen in Produkte oder Infrastruktur getätigt werden. Für Investoren der Mezzanine-Finanzierung kann dies sehr attraktiv sein, wenn sie zum Beispiel über ein partiarisches Darlehen gewinnbeteiligt sind.

Wo können mittelständische Unternehmen Mezzanine Kapital beantragen?

Mögliche Investoren und Kapitalgeber für Mezzanine Finanzierungen sind:

• Private Investoren:
  Diese können sich auf unterschiedliche Weise gruppieren, um zusammen das nötige Mezzanine-Kapital aufzubringen.
• Unternehmensbeteiligungsgesellschaften:
  Eigens gegründete Gesellschaften, die Anteile am Unternehmen in Form von Anteilen oder Genussscheinen übernehmen.
• Private Equity-Gesellschaften:
  Zusammenschluss von Investoren, welche ins Unternehmen investieren, oft unabhängig von Banken.
• Mezzanine-Fonds:
  Daran können sich verschiedene Kapitalgeber beteiligen.
• Banken:
  In der Regel sind sie keine Kapitalgeber sondern Vermittler, da die Kreditlinien des Unternehmens meist aufgeschöpft sind.

Was sollten Unternehmen beim Mezzanine-Kapital berücksichtigen?

Die Finanzierungsform Mezzanine-Kapital hat für Unternehmen folgende Vor- und Nachteile:

Vorteile:

• Stärkung vom Eigenkapital und Verbesserung der Bilanzstruktur
• Liquidität ohne Sicherheiten
• Tiefere Kapitalkosten im Vergleich zur Eigenkapitalaufnahme
• Steuerlicher Vorteil aufgrund Abzugsfähigkeit der Zinsen
• Keine bzw. nur geringe Mitspracherechte der Kapitalgeber
• Nachrangigkeit gegenüber anderen Gläubigern

Nachteile:

• Hohe Zinskosten aufgrund der Nachrangigkeit und der geringen Mitspracherechte
• Hohe Anforderungen an Mezzanine-Kapital aufnehmende Unternehmen
• Bei geringem Kapitalbedarf eher ungeeignet
• Zeitlich befristete Laufzeit
• Relativ hohe Transaktionskosten aufgrund der Komplexität von Mezzaninen-Kapitals

Wo wird Mezzanine-Kapital eingesetzt?

Typische Einsatzbereiche von Mezzanine-Kapital sind:

• Management Buyouts
• Projektfinanzierungen
• Unternehmensaufkauf
• Wachstumsphasen

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9. … eine Objektfinanzierung fürs Unternehmen klare Vorteile hat: Anders als beim Firmenkredit dient bei der Objektfinanzierung das finanzierte Objekt selbst als Sicherheit für den Kreditgeber. Mehr dazu: Vorteile einer Objektfinanzierung im Vergleich zum normalen Unternehmenskredit
10. … mittlerweile auch in der Firmenfinanzierung ein Paradigmenwechsel stattgefunden hat, mit deutlichen Vorteilen für Sie als Firmenkunde? Mehr dazu: Paradigmenwechsel in der KMU-Finanzierung: Vom Bittsteller zum umworbenen Kunden!

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